投资者强劲需求推动下 美国投资级债券风险溢价降至20年新低

衡量美国蓝筹股公司债券风险程度的一项关键指标已降至20年来的最低水平，投资者争相购买那些仍能提供相对较高收益率、且没有太多违约风险的债券。

数据显示，美国投资级债券相对于可比美国国债的平均风险溢价(或利差)收窄至0.79个基点，为2005年以来的最低水平。今年大部分时间里，这一利差一直在收窄——即使是在美国国债市场大幅波动的情况下，原因是投资者在存续期间追逐高收益。而在这种相对强劲的需求下，由于企业进入财报披露以及美国大选临近，近几周新债券的供应一直在下降。

Voya Investment Management美国投资级公司债券主管Travis King表示，市场正处于一场“将利差拉回接近历史低点的完美风暴之中”，近期流入信贷市场的资金“可能归因于投资者希望在美联储进一步降息导致收益率下降之前进场”。

不过，利差越小，投资者获得超额回报的空间就越小。美国银行策略师Yuri Seliger就指出，在近来 的水平上，美国投资级债券与市场的其他部分相比并不具有吸引力，他更喜欢 欧洲投资级债券。

此外，巴克莱信贷策略师Jigar Patel表示，利差历来都在美国大选前的几周扩大，他建议投资者购买信贷衍生品，从战术上对冲利差扩大的风险。

许多投资者指出，推动需求的主要因素仍是高收益率，而非利差。随着消费者持续支出和就业市场保持强劲，对经济衰退的担忧也有所缓解。在美联储开始放松货币政策之际，这帮助提振了企业盈利，也导致利差收窄。Loop Capital Asset Management首席投资官Scott Kimball表示：“这是信贷的良好环境。”

值得注意的是，货币市场基金中仍有创纪录的6.47万亿美元资金。债券观察人士预计，随着美联储继续降息，这些资金将转投收益率较高的资产类别，这种需求将有助于控制利差。巴克莱预计，这种轮换将在大约6个月内发生。不过，在强于预期的就业报告和通胀数据出炉后，美联储的下一步行动仍存在不确定性，这可能使利率在更长时间内保持在较高水平。