【供应端产量压力尚存，日产延续季节性下行态势】煤制尿素方面，上周期1家企业装置停车，2-4家停车装置恢复生产；气制尿素方面，上周期2家气头企业停车。企业方面，近期，河南晋开化工、云南解化（23）尿素装置开车。最新数据显示，尿素周度加权成本1794.11（-96.35）元/吨，加权利润-47.96（+104.92）元/吨，止跌回升但仍处近五年同期低位；尿素生产企业周度装置检修损失量26.14（+3.71）万吨，但依旧处同期偏低位置。周度开工率持续下滑至77.67%（-2.51pct）；日产量17.6（-0.11）万吨，周度产量122.91（-3.96）万吨，均维持同期高位。其中，煤制尿素及气制尿素周度产量均持续下降。需求端支撑偏弱，但工业用尿素开工及冬储节奏值得关注。农需高峰期已过，现阶段为农用尿素传统消费淡季。工业需求方面，复合肥开工率略有下滑至41.62%（-1.00pct），复合肥上周库存79.40（+2.80）万吨，处近5年同期高位；与此同时，三聚氰胺开工率止跌回升至60.01%（+3.81pct），但仍处于同期偏低位置；周度产量2.97（+0.27）万吨。上周尿素生产企业待发订单天数7.12天（环比持平）。尿素出口法检政策依旧偏紧，11月尿素出口为0万吨（环比持平），1-11月累计出口同比-93.40%，且处近5年最低位。行业期待尿素出口政策放宽，但政策调整的可能性相对较低。尿素库存处季节性高位。其中，厂内库存152.5（+5.32）万吨，处近5年同期高位，且远高于去年；港口库存15.40（-0.20）万吨。成本端方面，电厂日耗维持高位，八大电厂存煤及港口煤炭库存亦同步处于同期高位，动力煤及无烟煤费用 弱稳。不同生产工艺成本方面，固定床、气流床（水煤浆）制尿素生产成本大幅下行，天然气制尿素生产成本均环比持平，全国综合加权成本1794.11（-96.35）元/吨。预计下周，供应端压力尚存，库存累库，且下游需求支撑略显乏力，但复合肥开工情况、尿素冬储节奏及出口政策变动情况值得关注；成本端下行趋势有望企稳。综上，在出口政策维持偏紧现状的前提下，下周尿素基本面延续弱势，但利多因素依旧值得期待，在估值偏低前提下可逢低布局多单。UR05关注【1700，1800】
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