伊之密(300415)公司动态研究：业绩预告实现较高增长内外销共振增长可期

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　　事件:　　2025 年1 月10 日，伊之密发布2024 年业绩预告：根据公司财务部门初步测算，公司2024 年预计实现归母净利润5.85-6.46 亿元，同比+22.53%-35.45%；预计实现扣非归母净利润5.66-6.28 亿元，同比+24.33%-37.85%。预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1817 万元，较2023 年2147 万元减少约330 万元，主要原因系公司2024年收到政府补助较2023 年有所减少所致。　　2025 年1 月21 日，公司实际控制人及实际控制人的一致行动人股份减持比例达到1%。公司于近日收到公司副董事长、实际控制人之一梁敬华先生、董事、副总经理、实际控制人之一陈立尧先生的一致行动人彭惠萍女士的《股份减持计划实施进展告知函》。梁敬华先生、彭惠萍女士自2024 年12 月19 日起至2025 年1 月19 日，累计减持股份4870000股，占公司有表决权总股本的比例达到1.0393%。　　投资要点:　　行业景气回暖，外销持续增长　　2024 年，公司经营情况良好，预计营业收入约50.5 亿元，同比约+23.30%，内销收入约36.0 亿元，同比约+20%；外销收入约14.5亿元，同比约+33%（根据2023 年年报，2023 年公司内销收入30.02亿元，外销收入10.94 亿元）。　　公司坚持全球化战略，海外版图持续拓宽　　公司加大战略性市场开发力度，实现战略性市场的新突破。在印度等重要市场实施本土化投资及经营，加大产品的直销力度及售后服务能力，提升世界市场竞争力。利用“HPM”品牌，开拓北美及欧洲市场，发挥“YIZUMI”和“HPM”的双品牌优势，巩固现有世界市场，开拓有潜力的新市场。截至2024 年10 月，公司已有40 多个海外经销商，业务覆盖70 多个国家和地区，截至2024 年三季度，公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等，公司将进一步拓展海外市场，提高海外市场份额。　　国内下游景气度回升，销售网点持续开拓　　国内在现有营销服务网点的基础上，继续加强企业在各细分市场的开拓力度，努力开拓新的销售网点，全面扩大企业在全国各个区域的市场占有率。通过YFO 项目深度推进，进一步提升伊之密的整体服务水平与质量，与客户建立长期的战略性合作关系，巩固、拓展原有国内市场，提高品牌影响力。截至2024 年10 月，YFO 服务网络遍布国内近百个城市和超150 个服务网点，就近服务更快更便捷。　　减持系个人资金需求，看好公司长期发展价值梁敬华先生、彭惠萍女士减持股份来源为公司2020 年向特定对象发行股份认购的股份，减持方式为集中竞价及大宗交易的方式，减持原因为个人资金需求，梁敬华先生、彭惠萍女士自2024 年12 月19日起至2025 年1 月19 日，累计减持股份4870000 股，占公司有表决权总股本的比例达到1.0393%。　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为50.50/59.29/68.54 亿元，归母净利润分别为6.20/7.67/9.05 亿元，对应PE 分别为15.65/12.64/10.72X，行业景气回暖，公司核心竞争力较强，维持“增持”评级。　　风险提示：行业景气不及预期，海外渠道布局不及预期，行业竞争加剧风险，原材料费用波动风险，股东减持风险，关税及汇率波动风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。（：贺